做风险投资不能投的公司

2014-11-19 风险投资

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做风险投资不能投的公司
    巴菲特五分钟之内决定投资某家公司的故事被人津津乐道,其实那是建立在巴菲特对这家公司业务盈利模式充分了解,还有长期关注观察这家公司的经营状况的基础上的。我等没有巴菲特的功力,也缺乏了解公司经营状况的内幕信息渠道,不能做到5分钟选股,但是能不能做到“不选”呢?我认为决定“投资”远比决定“不投资”困难,因为“投资”可能会造成亏损,“不投资”则不会(至多错失一个投资机会,而市场并不缺乏投资机会),所以下“不投资”的决定心理压力要小得多。下面我们来说说那么风险投资公司不会投的公司。
    1、刚上市的公司不投资
    研究表明大部分的美股上市公司在上市两年内业绩会下滑,在A股这个现象则更严重。因为为了上市大部分公司都会装饰报表(谁都想给投资者营造良好的第一印象。有些包装上市的行为可以理解,不一定是财务造假。比如把上市前把不良资产剥离给母公司,上市后再找机会注入。)和选择业绩景气时点上市。而且由于投资者对新股预期都很高,容易给出高价。所以一般来说上市两年内的公司我不会重仓投资。
    2、不务正业的公司不投资
    “不务正业”说明“主业不振”,“主业不振”的公司为什么要投资呢?
    3、盲目多元化的小公司不投资
    象GE这种巨型公司是因为体量太大,在单一市场已经无法获得增长,所以必须多元化。而一个小公司为什么要多元化呢?多个香炉多个鬼,盲目多元化只会造成多元恶化,并且拉低市场对该公司的估值。
    4、刚刚并购、收购、重组的公司不投资
    任何一项新业务的注入都需要考察其是否具有持续盈利能力,并且在重组和整合过程中有摩擦成本,并购会摊薄原股东权益,收购付出的代价太大也会影响公司短期报表的表现(一般都要求付出大量现金或者承担债务,影响公司现金流)。对于靠收购来维持成长的公司,我们要格外保持警醒。对于收购给公司带来的好处,一般很难评估,业绩的持续性基本毫无逻辑可言,这样的成长非常的危险,作为投资人要警惕这些成长是否“庞氏骗局”。更恶劣的是有些资本玩家利用重组、并购、收购制造概念操纵二级股票价格(因为信息不对称),这些公司往往在股价短期冲高后落得一地鸡毛的下场。
    5、行业小三不投资
    很多行业是寡头或者双寡头格局,在这个行业里的其他彩票网投APP要挑战龙头地位是很困难的,小三不仅要承受老大的挤压还要面对老二的敌意,除非小三成为和龙头实力相当的老二,否则不考虑投资。
    6、发行可转债、优先股的公司短期内不投资
    只有财务出现问题的公司才会发这些东西,而且既然可转债、优先股可以折价交易,我为什么要买正股呢?
    7、财务报表有过造假经历的公司不投资
   人是有习惯的,只要这个造假的管理层不更换这家公司就不值得投资。把自己看成上市公司资产合伙人,只和诚实守信的人为伍。
    8、有大量长期负债,大量固定投资项目,抵押股权经营,运用过高财务杠杆的公司不投资。
    对于一家有太高财务杠杆的公司,我们要保持警惕。资产负债率是一项固定费用,它可以放大盈利,也可以放大亏损。高负债公司赚得的利润再高也不足以还利息。某些公司简直就是资金黑洞,老是要改造生产线,上马耗费巨额资金的项目,投多少都被它花光,还不产生效益,这样的公司不值得投资。
    9、主营在短期内多次变更的公司不投资
    这些公司什么热就做什么,老是介入一些“前景美好”的新兴行业。新进入一个行业要投入大量资金拓展业务,有业务哺育期,还要面对原有从业者的激烈竞争,新入者胜算几何?这些公司主营老是变更,说明它们根本就不知道要做什么,还有它们原来就是竞争失败者(做得好为什么要退出原来的行业呢?),能期待loser们在新领域竞争胜利么?
    10、在行业景气高峰期的公司不投资
    当我们评估一家公司未来的成长性的时候,不要被过去的历史数据所迷惑,不是说过去有漂亮成长数据的公司未来就能一如既往的成长。格雷厄姆说过任何公司要长期保持20%以上的成长都是不可能的,而且任何行业都有周期,行业低谷一定会到来。当一个行业已经持续多年整体高速成长,行业整体的利润率明显高于其他行业,每个从业者都活的特别滋润,很多跨行业的资本都想要进入这个行业,而这个行业的门槛还不高,只要有钱就能迅速扩张产能,那么这个行业的危机就快要到了。
    11、在业务转型期的公司不投资
    主营业务转型必然要经历阵痛,而且转型的效果难以评估。所以不管新转型的业务多么有前景,还是应该看准了再说。
    风险投资顾名思义其本身就承载很多风险,所以作为风险投资人更应该了解什么情况下的公司不能投资,这样才能规避一些能够规避的风险。
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