量化投资

2014-11-14 风险投资

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  量化投资就是借助现代统计学、数学的方法,从海量历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略,并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导风险投资,力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报。量化投资属主动投资范畴,本质是定性投资的数量化实践,理论基础均为市场的非有效性或弱有效性。

  量化投资在海外发展已有30多年,在国内也不算新。不过,近两三年,因A股市场持续震荡低迷,这种投资手段开始盛行。所谓量化投资,简单说就是利用数学、统计学、信息技术的量化投资方法来管理投资组合。这一概念与市场熟悉的定性投资相对应,但两者在投资思路上有着很大不同。定性投资主要通过风险投资公司基本面研究进行投资决策,重在深度。而量化投资则注重广度,通过搜集数据,处理数据,找出投资机会的共同特征,建立模型后进行投资。

  量化投资区别于定性投资的鲜明特征就是模型,定性投资和定量投资的具体做法有些差异,定性投资更像中医,更多地依靠经验和感觉判断病在哪里;定量投资更像是西医,依靠模型判断,模型对于定量投资基金经理的作用就像CT机对于医生的作用。在每一天的投资运作之前,我会先用模型对整个市场进行一次全面的检查和扫描,然后根据检查和扫描结果做出投资决策。

  个人投资者直接进行量化投资并不现实。但其思路值得借鉴,如增强在投资决策中的客观性和纪律性等。投资者可间接进行量化投资。

  量化投资体系的优势在于投资决策过程避免了主观臆断和情绪影响,而且能够发现复杂的数据规律,快速抓住交易机会。此外,量化投资的交易速度快,运作效率大大提高。对于机构而言,量化投资在一定程度上减少了对明星交易员的依赖。但其缺点也很突出,如在系统出现问题时无法完成预期的投资活动,也无法像人那样做出灵活调整。

  量化投资的主要特点:
  第一,投资视角更广。借助计算机高效、准确地处理海量信息,在全市场寻找更广泛的投资机会。
  第二,投资纪律性更强。严格执行数量化投资模型所给出的投资建议,克服人性的弱点。
  第三,对历史数据依赖性强。

  相较于海外成熟市场,A股市场的发展历史较短,投资者队伍参差不齐,投资理念还不够成熟,留给主动投资发掘市场非有效性,产生阿尔法的潜力和空间也更大。投资理念多元化,也创造出多元分散的alpha机会。

  量化投资的技术和方法在国内几乎没有竞争者。中医治疗中医擅长的疾病、西医治疗西医擅长的疾病;如果把证券市场看作一个病人的话,每个风险投资人就是医生,定性投资者挖掘定性投资的机会,治疗定性投资的疾病,定量投资者挖掘定量投资的机会,治疗定量投资的疾病。现在证券市场上定性投资者太多了,机会太少,竞争太激烈;量化投资者太少了,机会很多,竞争很少。

  高频交易是量化投资的重要方法。虽然“高频交易”能够增加股票市场的流动性,但一旦程序出错或人为疏忽都有可能对市场造成灾难性影响。尽管到目前为止这种错误造成的影响还很有限,但已经多次造成市场剧烈波动。此次光大事件也充分揭示了高频交易的风险,对于加强风险防控和监管提出了挑战。

  新发行的嘉实量化阿尔法基金就是量化投资产品,其试图将投资专家的锐利洞悉和数学家的严格客观进行整合,在基本面行业分析的基础上,提炼出产生长期超额收益的投资思想,借助计算机系统强大的信息处理能力构建定量模型及投资组合,并根据市场变化趋势及时动态调整,加上基金经理严格遵守纪律性投资法则,使该基金在融合定性投资思想精髓的同时,能够规避基金经理个人情绪对组合的影响,有效克服人性弱点,力争取得长期、持续、稳定的超额收益。
 
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