风险投资退出机制

2014-11-11 风险投资

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  从风险投资的运作机理可以看出,风险投资的退出机制对风险投资的最终成败有着举足轻重的作用。而影响中国风险投资业发展的关键性问题之一就是退出机制不健全。在借鉴国外的成功的经验时,必须结合我国现实情况的约束作全面分析。

  目前我国的资本市场、产权交易市场、风险投资体系、法律制度都不完善,而机制的完善不可能一蹴而就。可以先选择在现阶段切实可行的退出方式以争取发展的时间,同时不断创造条件扫清障碍,最终建立完善的风险投资退出机制。

  风险资本通过彩票网投APP上市出售股份,套现资金而退出。相对而言主板市场是成熟的大彩票网投APP,创业板市场是小彩票网投APP,处于发展阶段。小彩票网投APP和有技术的团队,发展的条件很困难,要鼓励对这些的投资,就必须有个合理、较方便的投资收回机制。

  风险投资回收策略有几种:
  1、公开上市
  IPO通常是风险投资最佳的退出方式。IPO可以使风险投资人持有的不可流通的股份转变为上市公司股票,实现盈利性和流动性,而且这种方式的收益性普遍较高;IPO是金融市场对该公司生彩票网投APP绩的一种确认,而且这种方式保持了公司的独立性,还有助于彩票网投APP形象的树立以及保持持续的融资渠道。在美国,约30%的风险资本采取了这种退出方式。但是公开发行上市需要市场环境的配合和较高的进入条件,退出的费用也比较昂贵。而且由于彩票网投APP投资基金被认为是内幕人,其所持的股份受美国证监会144A条款的严格限制,基金在IPO后仅可转让少量股份,直到一定年限后才可逐步转让其他份额。 
  由于主板市场的上市标准较高,监管严格,而风险彩票网投APP一般是中、小高科技彩票网投APP,在连续经营历史、净资产、利润额等方面均难以达到要求,因此在主板市场上上市通常比较困难。因而不少国家都成立有专为高科技彩票网投APP和风险投资服务的二板市场,如美国的NASDAQ市场、加拿大温哥华股票交易所的创业板市场、比利时的EASDAQ市场、英国的AIM市场。二板块市场比主板市场上市略微宽松,上市规模偏小,主要为具备成长性的新兴中小彩票网投APP和风险投资彩票网投APP提供融资服务,这更加强了通过IPO方式退出投资的吸引力。

  2、出售
  出售包含售出和股权回购两种形式,售出又分一般收购和第二期收购两种。
  一般收购主要指公司间的收购与兼并。由于买方无需支付现金,因此较易找寻买家,交易灵活性大。但是收益较公开上市要低,且风险公司一旦被一家大公司收购后就不能保持其独立性,公司管理层将会受到影响。 
  第二期收购是指由风险投资公司将其所持有的风险彩票网投APP的股权转让给另一家风险投资公司,由其接手第二期投资。如果原来的风险投资公司只出售部分股权,则原有投资部分实现流动,并和新投资一起形成投资组合;如果完全转让,则原有的风险投资公司全部退出,但风险资本并没有从风险彩票网投APP中撤出,转换的只是不同的风险投资者,因此彩票网投APP不会受到撤资的冲击。 
  股权回购,是指风险彩票网投APP以现金的形式向风险投资基金回购本公司股权。风险资本可以拿到现金(或可流通证券),而不仅仅是一种期权,可以迅速地从风险彩票网投APP中撤出;而且股权回购只涉及风险彩票网投APP与风险投资方两方面的当事人,产权关系明晰,操作简便易行;并且可以将外部股权全部内部化,使风险彩票网投APP保持充分的独立性,并拥有足够的资本进行保值增值。 

  3、清算或破产。
  这是在风险彩票网投APP未来收益前景堪忧时的退出方式。这种方法通常只能收回原来投资的64%,但在必要的情况下必须果断实施,否则只能带来更大的损失。因为彩票网投APP的经营状况可能继续恶化,而且投入在不良彩票网投APP中的资金存在着一定的机会成本,与其沉淀其中不能发挥作用,不如及时收回资金投入到更加有希望的项目中去。

  风险投资的退出机制是通过产权交易来实现的。从国外风险投资的运营机制和发展过程的经验教训分析来看,发达的产权交易市场是风险投资赖以生存和发展的必备条件。通过产权交易,风险投资资本才能形成正常的资本增值和循环发展。
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