腾讯,530亿的并购胃口如何养成?

2014-08-21 项目

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腾讯,530亿的并购胃口如何养成?
《新财富》主笔 苏龙飞/文

在互联网江湖里,过去的腾讯以“模仿、抄袭”闻名;现在的腾讯以“投资、收购”著称。

2010年轰动整个中国互联网界的“3Q大战”之后,腾讯逐渐抛弃了“模仿、封闭”的方针,取而代之以“孵化、开放”的战略,之后腾讯大手笔的对外并购,便是这种战略转型的具体体现。

新财富的统计显示,腾讯自上市以来,对外并购投资支出累计已超过530亿元(人民币),年报中有披露的投资标的累计超过80个,几乎遍布互联网的各个细分领域,而未曾披露的早期项目更是数倍于此数目。而这逾530亿元的投资支出中,高达98%发生于“3Q大战”的2010年之后。

在国内诸多彩票网投APP走出去举步维艰、屡战屡败时,腾讯的海外并购却已然横跨亚欧美三大洲十个国家与地区,初步奠定了全球化的基础。通过投资参股的形式,腾讯不断培育着彩票网投APP链的上下游,以打造一个以QQ及微信为核心基础彩票网投APP、全面开放的互联网生态圈。

2014年6月27日,腾讯发布公告称,与58同城达成战略投资协议,将出资7.36亿美元(约合45.63亿元)认购58同城发行的股票,交易完成之后腾讯将持有其19.9%股权。

这是腾讯最近几年大手笔并购的最新一例,也是2014年以来其所入股的第6家上市公司。

其实,腾讯的并购行动,在多数时间里都是悄悄进行的,除少数主动或被动曝光外,更多是在潜行中完成。没有豪言壮语,没有大肆张扬,但腾讯在并购领域的攻城掠地力度,丝毫不亚于高调的阿里。

大鳄潜行,豪掷537亿并购

虽说腾讯是上市公司,但其对外投资并购的全貌却并不为外界所知。因为在多数情况下,其并购行为,并没有触及港交所强制披露的“上限”。

港交所对于一项资本交易是否需要即时披露,有一个“5%规则”,即:1)交易的资产占总资产的5%;2)交易资产的盈利能力占彩票网投APP总利润的5%;3)交易资产的创收能力占彩票网投APP总收入的5%;4)交易资产的对价占彩票网投APP总市值的5%;5)交易资产所涉及的股份数占彩票网投APP总股份数的5%;以上5条只要满足任何一条即为必须强制披露的交易。

腾讯超大的体量,让其收购标的显得相对“渺小”,因而鲜有触及“5%规则”的。实际上,腾讯过往所进行的收购中,只有对京东(JD.NSDQ)的入股,因为达到了“5%规则”而成为须强制披露的交易。

对于众多并未触及“5%规则”的交易,腾讯对少数金额较大的并购也进行了自愿披露,比如对华南城、乐居、58同城等上市公司的入股交易,以及对搜狗、大众点评、韩国CJ Game等非上市公司的入股交易。

而即便是年报中,腾讯对于本年度的并购投资详情,也只是选择性地披露,并未做到逐一披露。正因如此,腾讯历年的投资并购详情,对外界来说一直是个谜。

大鳄腾讯对外投资并购累计究竟耗资几何?

新财富对腾讯历年财报数据进行的汇总统计显示,自其上市以来,对外并购投资支出呈逐年增长之势,且累计已达537.07亿元之巨。

统计显示,2010年是腾讯对外投资并购的分水岭。在此之前,其收购支出没有一年超过了4亿元(腾讯上市当年2004年的收购支出更是为零),但自2010年起,其并购支出直接提升了一个数量级达到32亿元,并且从此一路飙升,及至2014年上半年,其更是豪掷295亿元(图1)。据此计算,537亿元的累计投资额中,2010年以前的合计金额仅占2%,而2010年之后的合计金额占比高达98%。


为何2010年会成为腾讯并购的转折年?

在相当长的一段时间里,腾讯的所有产品都倾向于自主开发。于是乎,互联网行业一旦出现某个创新产品,腾讯后脚就会跟进开发类似功能,久而久之便背上了“抄袭”的恶名。

但是,纵然腾讯树敌颇多,众多业者除了在舆论上声讨腾讯,一直未有人敢公开向其叫板。直到2010年,江湖人称“红衣教主”的奇虎360创始人周鸿祎,彪悍地站出来与腾讯公开开战,轰动整个中国互联网界的“3Q大战”由此爆发。

“3Q大战”虽然最终以工信部介入调解而告终,但此事对腾讯带来的反思是深刻的。“3Q大战”之后,腾讯逐渐抛弃了“模仿、封闭”的方针,取而代之以“孵化、开放”的战略。此后大手笔的对外并购,便是这一战略转型的具体体现。

耗资537亿元,腾讯累计投资了多少项目?

新财富对腾讯上市以来历年年报相关数据进行的梳理显示,腾讯累计投资标的数量超过80个(表1,点击可看大图)。但可以肯定的是,腾讯真实的累计并购数量要数倍于此。因为即便在腾讯的年报中,也未对本年度的所有并购逐一披露。


比如,易迅、开心网、高朋网等金额并不算小的并购个案,腾讯在年报中也未直接披露其具体名称,而众多初创期项目更是在年报中彻底不见踪影。


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