沪港通启动初期,南风压倒北风的主因是信息不对称

2014-11-18 项目

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沪港通启动初期,南风压倒北风的主因是信息不对称

沪港通包括沪股通和港股通两部分:沪股通让香港资金北上炒A股,是为南风;港股通让大陆资金南下炒港股,是为北风。沪港通启动的首个交易日(11月17日),南风绝对性地压倒了北风:盘前竞价时段沪股通130亿元的限额就已消耗55%,下午13:59分,沪股通当日限额告罄,提前结束了交易;而港股通105亿元额度到收盘时只用掉17.68亿元,83.16%的额度没有被使用。


关于南风压到北风,媒体找到一些原因:汇率问题、手续费问题、因不设涨跌停顾虑风险等,这些都有一定道理。至于说“大陆股民属于风险厌恶型的较多”,则纯属小编没见过A股的疯狂。


沪港通初期南风压倒北风的根本原因是信息不对称。


不要忘记,香港是国际级金融中心,大陆资本市场的发达程度仍有不小的差距,大学生参加中学生考试总要轻松一些。而且,盘踞在香港的国际资本,对大陆投资标的研究早已十分透彻,通过QFII等渠道的投资实践经验相当丰富。实际上,首日130亿成交额中相当大的一部是QFII在换仓。就是外资通过沪股通购买正股,把宝贵的QFII额度替换下来用于投资债券、ETF等其他资产。这些当然都是早早规划好,就等“发令枪响”了。


反观南下资金,即便是机构投资者对香港上市公司的研究也极不充分,散户更是茫然无措。一句话,南风是有备而来的集团军,北风是两眼一摸黑的散兵游勇。港股通首个交易日,南下17.68亿资金购买的主要是冲A+H股价差而去的(在沪、港两市同时交易,而且在港交格低于上海价格的个股)或者是大陆人较为熟悉公司,如腾讯控股、港交所等等。


但实际上,港股通对大陆投资人的吸引力远远大于沪股通对香港投资人吸引力。最终的结果将是“北风”压倒“南风”



因为大陆资本可以选择的投资标的少之又少(这是国人抢购黄金的重要原因)。香港主版有和黄、汇控这些大蓝筹,有腾讯、金山等科技股,还有博彩类上市公司……除了标的丰富,香港T+0 、不设涨停跌停限制的交易规则对不少大陆投资人很有吸引力。


香港是国际金融中心、资金自由港,全世界的投资标的物没有什么是香港资金不可以炒的,包括A股也可以通过QFII进行投资。沪股通只不过是增加了一个便捷通道而已。


随着大陆散户对香港上市公司及交易规则的逐渐熟悉,特别是当“赚钱效应”出现时,“中国大妈“一但闻风而动,每日105亿额度恐怕是杯水车薪了。故此,应香港监管当局要求,专门对港股通投资者设置了“机构或账户余额不低于50万元的个人”的限制性门槛,这是要把一众“大妈”拒之门外的节奏。而对沪股通投资者没有对等的限制。这从一个方面说明“南风”对“北风”的畏惧。

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