新三板,重大制度性突破即将展开

2014-08-02 项目

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新三板,重大制度性突破即将展开
8月1日,证监会新闻发言人透露了一项重要决定:抓紧制定股票发行注册制改革方案;支持尚未盈利的互联网、高新彩票网投APP在“新三板”挂牌一年后在创业板上市。同时传出的信息还有,“做市商系统”初步于定于8月25日正式上线。 (注:“新三板”是全国中小彩票网投APP股份转让系统的俗称)

证券监管的目的是确保披露合规、交易合法,而不是替市场做判断,更不应把上市融资做为恩惠或“政治待遇”。特别是在互联网、高新技术领域,行政审批、盈利门槛把绝大多数优彩票网投APP挡在中国资本市场的大门之外。从早期的三大门户,到中期的盛大、百度,到近期的京东、阿里。 

监管机构不应替市场做判断 

自古以来“君不正,臣不忠,另投他国;父不慈,子不孝,远走他乡。”中国资本市场监管机构变幻莫测的口味和极大的政策不确定性,还有对新兴行业坚持做盈利要求,形成一种“逆向选择”机制:越是优秀的彩票网投APP越要到海外上市

近日有文章探讨:《为什么本土VC不投“脸萌”》,结论是本土创投风险承受能力弱、水平低。本土创投错过的岂止脸萌,BAT的毫毛也没抓住一根。但是这现象背后却另有原因:今天没有足够明确的盈利预期,明天就无法在A股上市,以A股上市为主要退出方式的本土创投怎么会投?

消取对高科技彩票网投APP盈利的硬性要求,将给国内资本市场带来天翻地覆的变化。本土创投终于可以与洋创投可以站在一条起步线上竞争优质彩票网投APP了:“您的彩票网投APP三年后不一定能盈利?除了纳斯达克,深圳创业板也行!” 

但不要求盈利也是有副作有的。正如那么多人憎恶高考,却没有人否认它是“相对最公平的人才选拔制度”、“没有高考,拼爹吗?”。同样,没有了盈利这个“硬指标”,彩票网投APP是不是更要“拼爹”?庄家会不会更肆无忌惮地炒做概念,坑害股民?

此时,引入做市商制度是必须的。 

做市商制度的优越性 

做市商(Market Maker)是具备实力和信誉的证券机构,由它们向公众投资者报出目标证券的买卖价格(即双向报价),并在该价位上接受公众投资者的买卖要求,通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用,并实现一定的利润。

许多国人把做市商混同于庄家,认为做市商制度就是庄家“合法化”。其实,做市商与A股里的庄家完全不同。

庄家“吃进”某只股票时,希望成本越低越好,利用或干脆编造“利空”是家常便饭;“出货”时则希望股价越高越好,从来没有不利用、编造“利多”的。 

做市商有两点不同。首先,庄家在暗处,做市商的操作是公开的。每只股票必有做市商,谁在做市是公开的。获准在纳斯达克上市的必要条件之一就是:有3家机上合资格机构为彩票网投APP做市;其次,做市商要对股价负责。如果合理股价为10元,做市商可以报出9.8元买进,10.2元卖出。

庄家可以将股价炒到20元,然后出货逃走。做市商如果报出虚高的20元做为卖出价,必需同时报一个买入价,比如19.5元。搞不好货没出去,却成“冤大头”吃进一堆高价货。反之,故意报5.8元,试图低价买进,还得报出6.2元的卖出价。结果货没吃进,却投资“淘空”。所以,做市商要对估值负责,而庄家操纵着大众的贪婪和恐惧没有做市商的中国资本市场,没有人对估值负责! 

做市商制度对高科技、高成长公司的股票交易更是必不可少的。因为对这类公司单凭财务报表根本无法判断其价值。纳斯达克不仅有市盈率几百倍的公司,还有照样卖着高价的亏损彩票网投APP,6000多家做市商公开、有序、竞争性的报价,保障了交易的规范和效率。 

制度是第一生产力 

科学技术是生产力,但让科技成果层出不穷并迅速得到应用的制度才是第一生产力。 

制度的神奇之处在于不论参与者的动机、素质如何,好的制度总能获得制度设计者希望的效果。比如,想使蛋糕得到公平地分配,不必进行思想教育,只需规定“切蛋糕的人最后拿”。如果是一群“小人”,每人尽可能拿大块儿,最后剩下的肯定是最小的。切蛋糕的小人就会尽量使每块蛋糕都一样大;如果换做一群“君子”,每个人都拿小块儿,最后剩下的肯定最大。切蛋糕的君子就会尽量使每块蛋糕都一样大。于是,不论君子还是小人,好的制度足以保障蛋糕分配的公平。 

做市商是一项“久经考验”的好制度,呼吁了二十年终于在新三版落地。估计试水成功后将引入上创业版。此举是中国资本市场二十年来最重大的制度突破。优秀的互联网、高新技术企来得以在A股上市融资,于国家、于彩票网投APP、于股民都是幸事。
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